Ngân hàng Nhật Bản duy trì lãi suất giữa sự bất đồng

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã chọn giữ mục tiêu lãi suất ngắn hạn ở mức 1,00%, một quyết định phù hợp với kỳ vọng của thị trường sau khi tăng lãi suất tại cuộc họp trước. Tuy nhiên, phiếu bất đồng từ thành viên hội đồng Takata đã tạo ra một yếu tố bất ngờ, khi ông lập luận rằng tình hình kinh tế hiện tại đòi hỏi một cách tiếp cận linh hoạt hơn từ ngân hàng trung ương. Takata đã chỉ ra các rủi ro lạm phát do cầu kéo từ các diễn biến quốc tế và điều kiện tài chính toàn cầu đang thay đổi.

Trong các dự báo mới nhất, BOJ đã điều chỉnh ước tính tăng trưởng GDP thực cho năm tài chính 2026 lên +0,6%, từ +0,5% trước đó. Dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản cho cùng năm tài chính đã được điều chỉnh giảm xuống +2,5% từ +2,8%, cho thấy một cái nhìn thận trọng về lạm phát.

Mặc dù có những điều chỉnh này, lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mục tiêu 2%, được thúc đẩy bởi áp lực tăng lương và giá từ các doanh nghiệp. BOJ cũng đã cảnh báo về xung đột đang diễn ra ở Trung Đông như một yếu tố quan trọng cần theo dõi, do ảnh hưởng tiềm tàng của nó đến tỷ giá hối đoái, sự ổn định kinh tế và áp lực lạm phát.

Dự báo tổng thể đưa ra một bức tranh hỗn hợp: trong khi ước tính CPI cơ bản ngắn hạn đã được điều chỉnh giảm, dự báo cho năm 2027 đã tăng lên +2,4%, và ước tính tăng trưởng đã được điều chỉnh tăng. Điều này cho thấy BOJ vẫn chưa kết thúc với các đợt tăng lãi suất, mà đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng.

Đội ngũ của Thống đốc Ueda tiếp tục tín hiệu một lập trường dần dần trong khi giữ lựa chọn cho các đợt tăng lãi suất trong tương lai mở ra để phản ứng với các diễn biến kinh tế và tài chính. Cảnh quan địa chính trị, đặc biệt liên quan đến giá dầu, vẫn là một yếu tố không thể đoán trước có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo lạm phát của Nhật Bản.

Ngoài ra, can thiệp gần đây vào thị trường USD/JPY làm tăng thêm độ phức tạp cho môi trường kinh tế hiện tại. Với lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang tăng, đặc biệt là lãi suất 30 năm hiện ở mức 5,20%, Nhật Bản đang đối mặt với những thách thức trong việc duy trì lợi suất cạnh tranh cho các nhà đầu tư xem xét dòng tiền vào USD.