Ngân hàng Trung ương Châu Âu Dự Kiến Giữ Lãi Suất Không Đổi Giữa Sự Bất Ổn Kinh Tế

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) được kỳ vọng sẽ giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp sắp tới, nhấn mạnh sự sẵn sàng điều chỉnh trước những bất ổn địa chính trị đang diễn ra trong khi tuân thủ chính sách dựa trên dữ liệu, từng cuộc họp một. Đáng chú ý, ECB sẽ không công bố các dự báo vĩ mô tại cuộc họp này, chuyển hướng sự chú ý của thị trường tới cuộc họp báo của Chủ tịch Lagarde để có cái nhìn sâu sắc về khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín.

Các chỉ số kinh tế gần đây đã củng cố lập luận cho việc tạm dừng điều chỉnh lãi suất. Lạm phát khu vực đồng euro đã có dấu hiệu giảm nhẹ trong tháng Sáu, với lạm phát dịch vụ không đạt kỳ vọng và tăng trưởng tiền lương tiếp tục giảm. Hơn nữa, kỳ vọng lạm phát dường như đã được giữ vững. Các khảo sát doanh nghiệp cho thấy hoạt động kinh tế chậm lại, cho thấy ECB có thể chờ thêm bằng chứng trước khi thắt chặt chính sách hơn nữa.

Các bình luận từ các quan chức ECB vẫn giữ giọng điệu thận trọng, thừa nhận rằng giá dầu tăng cao có thể tạo ra rủi ro tăng cho lạm phát, trong khi các tác động vòng hai dự kiến lên tiền lương vẫn chưa xuất hiện. Một số thành viên đã chỉ ra sự thiếu hụt áp lực tiền lương bền vững, củng cố lập luận cho sự kiên nhẫn trong việc điều chỉnh chính sách.

Tuy nhiên, những diễn biến gần đây, bao gồm xung đột Mỹ-Iran tái diễn, đã dẫn đến rủi ro tăng cho lạm phát và rủi ro giảm cho tăng trưởng. Giá dầu đã tăng vọt lên trên 90 USD mỗi thùng giữa những gián đoạn ở Eo biển Hormuz và Biển Đỏ, góp phần vào xu hướng thắt chặt của ECB.

Các nhà đầu tư thị trường kỳ vọng một sự tạm dừng "diều hâu" từ ECB, với Chủ tịch Lagarde có khả năng nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đến, trong khi vẫn giữ lựa chọn cho một đợt tăng lãi suất khác nếu rủi ro lạm phát gia tăng. Các nhà phân tích dự đoán một rò rỉ thông tin điển hình sau cuộc họp cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ tích cực. Thị trường hiện đang định giá khoảng 47 điểm cơ bản thắt chặt trước cuối năm, tương đương với khoảng hai lần tăng lãi suất, với xác suất 73% cho một đợt tăng tại cuộc họp tiếp theo.

Trong bối cảnh này, có thể sẽ khó khăn cho Lagarde để áp dụng một lập trường diều hâu hơn so với những gì thị trường kỳ vọng. Tổng thể, quyết định này dự kiến sẽ không có sự kiện nào đáng chú ý trừ khi có sự phản đối mạnh mẽ đối với kỳ vọng của thị trường hoặc một cam kết thắt chặt chính sách tiền tệ hơn so với hiện tại.