Chứng khoán Mỹ giảm sau sự thay đổi trong chiến lược giao tiếp của Cục Dự trữ Liên bang

Sự chuyển đổi từ một Cục Dự trữ Liên bang minh bạch sang một Cục Dự trữ kém minh bạch là một thay đổi đáng kể. Thị trường thường không thích sự không chắc chắn, và điều đó có thể giúp giải thích tại sao cổ phiếu đóng cửa gần mức thấp nhất trong phiên. Những bình luận của Chủ tịch Warsh gợi ý một triết lý hoàn toàn khác về chính sách tiền tệ. Thay vì để Cục Dự trữ hướng dẫn thị trường bằng những tín hiệu thường xuyên về suy nghĩ của mình, ông dường như đang đặt trách nhiệm trở lại lên chính thị trường.

Dưới khung đó, dữ liệu kinh tế thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng lạm phát thúc đẩy thị trường trái phiếu Kho bạc, lợi suất trái phiếu Kho bạc ảnh hưởng đến điều kiện tài chính, và những điều kiện tài chính đó cuối cùng hình thành tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Nói cách khác, thị trường tự thực hiện phần lớn việc thắt chặt—hoặc nới lỏng—một cách độc lập. Nếu lợi suất dài hạn tăng đủ, chi phí vay mượn sẽ tăng, điều kiện tài chính sẽ thắt chặt, hoạt động kinh tế sẽ chậm lại, và áp lực lạm phát cuối cùng sẽ giảm bớt.

Cục Dự trữ không cần phải liên tục thông báo cho thị trường về những gì họ đang nghĩ. Thực tế, Warsh dường như tin rằng quá nhiều hướng dẫn trước mắt làm rối quá trình, buộc Cục Dự trữ vào những cam kết, và khuyến khích các nhà đầu tư/giao dịch tập trung vào trọng tài thay vì chính trò chơi. Dưới khung trước đây, các quan chức Cục Dự trữ thường xuyên truyền đạt thiên hướng chính sách và quan điểm của họ về nền kinh tế và lãi suất. Warsh dường như thích cách tiếp cận ngược lại: cung cấp ít hướng dẫn hơn, cho phép thị trường diễn giải dữ liệu đến, và sau đó phản ứng khi giá cả thị trường và triển vọng kinh tế cho phép.

Chúng ta đã thấy một ví dụ về điều này. Kể từ cuộc họp Cục Dự trữ gần đây nhất, lợi suất trái phiếu Kho bạc đã tăng lên, nhưng Cục Dự trữ không cảm thấy cần phải thắt chặt chính sách. Có lẽ đó là điểm mấu chốt. Thị trường đã điều chỉnh điều kiện tài chính mà không cần Cục Dự trữ phải hành động. Nếu lợi suất tiếp tục tăng và những điều kiện thắt chặt đó chứng tỏ không đủ, Cục Dự trữ có thể cuối cùng sẽ theo kịp với một đợt tăng lãi suất. Cho đến lúc đó, thị trường đang dẫn dắt và Cục Dự trữ đang theo sau. Đây là một sự thay đổi có ý nghĩa so với chiến lược giao tiếp truyền thống của Cục Dự trữ, và điều đó giúp giải thích phản ứng của thị trường hôm nay. Các nhà đầu tư không chỉ đang tiêu hóa một quyết định chính sách—họ đang cố gắng hiểu một khung chính sách tiền tệ mới. Sự không chắc chắn về quá trình chuyển đổi đó có thể đang góp phần vào sự yếu kém của cổ phiếu.

Các số liệu cuối cùng cho thấy: - Chỉ số trung bình công nghiệp Dow giảm 1153.14 điểm, tương đương 2.19%, xuống 51599.15 - Chỉ số S&P giảm 112.61 điểm, tương đương 1.52%, xuống 7316.16 - Chỉ số Nasdaq giảm 433.97 điểm, tương đương 1.74%, xuống 24442.94